孙立坚：我国的货币*策将可能微调
面对全球流动性泛滥和下半年通胀抬头的压力，周小川在十二届全国人大一次会议举行的会上明确表示，货币*策不再是“宽松”*策。
未来一段时期，中国货币*策将走向何方？相应的货币*策将对经济产生怎样的影响？以下是复旦大学经济学院副院长（财苑）孙立坚做客财苑的解答。
美联储宽松*策，美国股市涨房价不涨，而中国央行也在发行天量货币，却房价涨股市不涨。其原因是美联储非常希望房价涨，老百姓身上的债务解决，就可以轻松的移动去接受新地方给他的工作机会。这场危机对房地产的打击太大了，一时半会儿房价复苏还很困难。但是，由于美联储的货币*策不断明确，市场信心开始恢复，机构和个人的增量投资意愿大大增强，这说明美国经济基本面并不差，只是资产负债表受到了金融危机的冲击，一下子变得资不抵债了！所以，股市恢复相对容易多了，中国却不然。至于中国的货币*策会不会收紧，孙立坚指出，大幅度的趋紧必须要伴随严格的资本管理（否则，我们紧别人送，大量套利而来的资金只是挤走了我们国内的信用，货币总量依然无法减小），但是这显然不符合现在中国的顶层设计者的思路，所以，微调的可能性非常大。
关于“塞浦路斯银行危机”问题，孙立坚认为，塞浦路斯的银行危机究其本身的规模而言，不会掀起多大的风波，但是，它背后牵涉到人们对欧元的担忧，牵涉到俄罗斯的资本流入，甚至实体经济的好消息并不明显增多的话，市场的恐慌情绪会被放大传染，再把世界经济的复苏大大的拖后，这种可能性目前看来还很有限，但是，黑鸭子的出现，我们都在2008年和10年领略过了，所以，必须关注事态发展。
当问到关于“如何评价温州金改的效果”，孙立坚的回答是：温州金融改革的意义非常重大，因为它改变了大银行擅长做标准化业务给中小企业造成大量麻烦的格局！没有抵押，甚至没有*府的信用担保，没有固定的市场和某一个固定的产业环节，是今天中国中小业共同的特征！所以，它们的不确定性非常明显，如果采取像大银行那样的借贷方式和监管方式，其结果一定会出现金融服务缺位的现象。所以，温州金改是否成功，取决于专业化的金融服务是否能走出一条个性化服务的模式，像德国银企那样建立一种稳定的“关系型金融”服务模式，不搞恶性竞争，做自己擅长的那一块产业的金融服务，量体裁衣，用和企业共生死同存亡的信念，去优化制度，创新产品。否则，温州金改只是多了几家民营机构，中小企业融资难的问题依然会无法解决！
有友问到“如何看做空中国的这股潮流，王石唱空房地产、李嘉诚出售内地和香港资产、沃尔玛关店等等有内在联系否？”孙立坚认为，资金是有机会成本的，如果开放商认为房地产市场的调控不会马上解套，如果它们发现市场的资金正在流失，而新的资金又因为通胀预期的释放而减少，那么，乘价格还没开始调整之前提前先跑也是一种规避系统性风险的选择。他担心的是货币如果还在增加投放，全球经济复苏的空间依然很窄，那么，房价要让他彻底低头，还不是那么一件容易的事情！
中国房价涨的原因复杂，大家知道的是危机后*府土地财*启动，市场通胀预期强化，产业利润空间收窄，信贷扩张加速，大众后顾之忧浓重等等，各种力量推高房价，尤其是一线城市。而我们的股市，过去一段时间，由于企业的业绩下滑，*府刺激*策的范围和力度都在变小，再加上制度缺陷的硬伤，导致它即使在宽松的货币环境下也变得没有骨头。中国市场是基本面的问题，不是资产负债表的问题！